２０１８年水泥制造行业深度研究报告 水泥行业受政策影响大， 2018年主要表现为环保加强 水泥行业作为强周期行业， 下游需求主要来自于房地产、 基建及农村市场。 2015 年之前， 水泥行业受政策影响主要集中在需求层面， 尤其是房地产调控与基建 稳增长政策，但 2015年之后，从“三去一降一补”到“三大攻坚战”，政策 对供给端的影响逐步加大。 与钢铁、煤炭行业中政府主导的“去产能”有所不同，水泥行业的“去产能” 主要依靠市场力量， 行业自律与企业协同作用较大。 今年以来的 “三大攻坚战” 则突出了环保的重要性， 导致水泥行业限产、 停产在时间和空间范围上双双扩 大，产品生产、运输过程中的污染排放标准提高，原材料价格上涨，同时小产 能或不符合环保要求的产能关停。环保的常态化对水泥的产能发挥形成约束， 从而对水泥价格形成支撑。 房地产投资结构发生变化，期待基建“稳增长”作用 2016 年之后，