武汉大学商学院 唐建新 方 靓
!! 会 计 · 改 革 探 索
"·"#·财会月刊 !""#$%#
经济增加值(!"#),是从税后净营业利润扣除包括股权
和债务的所有资金成本后的经济利润,可以衡量出企业为股
东创造了多少财富;而市场增加值($"#)表示公司市值超过
股东投入资本的部分。目前,由于国内市场的不完善性和非
有效性,股票市场价格严重背离其内在价值。!"#对公司的
$"#的解释度还很弱。在短期内,由于国内的投资渠道有限,
投资者从股票升值中可以获得足够的溢价收入,因此并不关
心企业的内在价值,但 是 ,随 着 融 资 渠 道 的 不 断 扩 展 以 及 证
券市场的日趋完善,股票市场上的投机空间将不断缩小,理
性投资的观念将逐渐为广大投资者所接受。在这种情况下,
一家资本成本长期得不到补偿、不能为股东创造价值的公司
只可能被逐出股票市场。因此从长期来看,企业只有为股东创
造尽可能