·110　· 统计研究 2010年 3月　 长能力的关系 ,本文选取了上证 180指数中的 55只 股票作为研究样本。 二、个股市盈率水平下的业绩增长 (一 )个股市盈率水平分组 为了检验 55只股票个股市盈率能否解释公司 成长性 (每股收益增长率 )的差异 ,首先按照个股市 盈率的高低将 2002～2008年期间每年的样本股分 成五个组 : P1、P2、P3、P4和 P5,每组都包含 11只股 票 ;并规定 P1～P5组按平均个股市盈率递减水平 分布。在衡量各组平均市盈率的大小时选取了各组 个股市盈率的中位数而不是平均值 ,从而排除了极 端值的影响。计算结果显示出 : ①总体而言 ,样本股 票的个股市盈率水平是偏高的 ,代表平均水平的 P3 组 2002 - 2008年市盈率的平均值达到 271068倍。 ②五组市盈率水平的变化基本同样本股年末收盘价 均值的变化保持一致 ,说明投资者在