一、 简答题
1. 试解释决定企业价值的主要因素。
决定企业价值的因素主要包括收益、增长(即收益的增长趋势) 、风险等三个方面:
①收益。 一般财务理论认为, 企业价值应该与企业未来资本收益的现值相等。 企业未来资
本收 益的选择主要有利润和现金流量两大类型, 具体而言, 包括股利、净利润、 息税前利
润、经济利润、 净现金流量等形式。 其中,净现金流量和经济利润被认为是较理想的价值评
估方法。
②增长指的是收益增长, 因此,增长对企业价值也具有影响。 企业应该追求的是可持续的
增长。
在理论上通常从现金流口径这一角度来描述可持续增长。 在运用收益法进行企业价值评估
时存在以下收益增长模型可供选择: 零增长模型、 固定增长模型、 两阶段增长模型、三阶段
增长模型。
③风险是指资产未来收益相对预期收益变动的可能性和变动幅度。 从企业价值评估角度来
看, 风险代表了企业未来收益的不确定性。 在